“Los inversores han decidido ver el 2023 en rosa”

» No no no no. » Christine Lagarde debe ser clarísima al responder a la pregunta de si el Banco Central Europeo (BCE), que ella preside, se iba a tomar un respiro en la subida de tipos de interés, tras lo decidido el jueves 2 de febrero y lo anunciado para marzo. Pero ahora, el optimista solo escuchará las noticias que le convienen. Al notar en el discurso del banco la enrevesada fórmula de un mejor equilibrio entre crecimiento e inflación, los mercados lo vieron como una primera señal alentadora.

Porque los inversores han decidido ver el 2023 en rosa. Para ellos, los mandará a todos al naranja, o incluso al verde, tras un desastroso final del año 2022. Entonces, cuando Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal de EE. UU., la Fed, pronuncia por primera vez la palabra «desinflación», es éxtasis. Lo mismo ocurre cuando su homólogo en el Banco de Inglaterra dice, basándose en un montón de pruebas, que las futuras subidas de tipos se deciden sobre la base de los datos de precios. Detectaron allí el comienzo de un relajamiento.

Como consecuencia de todo ello, los centros financieros a ambos lados del Atlántico, eufóricos, compran la idea de una probable bajada de tipos hacia finales de 2023, lo que es bueno para la recuperación económica. Argumentos no les faltan, entre el reflujo de los precios de la energía, la apertura de China y la buena resistencia de las empresas. Además, la caída de la inflación en Estados Unidos debería empujar pronto los tipos de la Fed -que probablemente alcanzarán el 5%- por encima de la inflación (6,5%), que está cayendo rápidamente.

Arbitraje a favor de la estabilidad financiera

Todavía estamos lejos de ello en Europa, ya que la inflación sigue alcanzando un máximo del 8,5 % frente a tasas del 2,5 %. De ahí el tono marcial empleado por Christine Lagarde. Se mantienen las presiones inflacionistas, tanto sobre el precio de los bienes y la energía como sobre los salarios. El economista Patrick Artus prevé incluso una inflación del 5 % en Europa a finales de 2023.

La Fed posee más del 20% de la deuda estadounidense, el BCE el 25% de la de los Estados de la zona euro y el Banco de Japón el 42% de la de su país

La verdad, que se está abriendo camino entre los inversores, es que los bancos centrales ya no son realmente independientes de los estados. Ahora están atrapados por la montaña de deuda pública y privada. emitidos a favor de sucesivas crisis. Ya no pueden, como en el pasado, hundir a un país en el declive para enfriar la demanda y bajar los precios para acabar con la inflación.

Te queda el 17,56% de este artículo por leer. Lo siguiente es solo para suscriptores.