¿Por qué el BCE sube los tipos?

Por quinta vez en menos de un año, el Banco Central Europeo (BCE) elevó sus tres tipos de interés clave el 2 de febrero. Una decisión de política monetaria que pretendía controlar la inflación, en un contexto de fuerte alza de precios.

¿Qué es una tasa clave?

Para mantener la estabilidad de precios en la zona euro, compuesta por 20 países, el BCE tiene varias palancas, incluidas las tasas de interés. La institución determina tres tasas «clave», llamadas así porque guían la economía.

• La tasa de refinanciación: esta es la tasa principal, utilizada para los préstamos del BCE a los bancos que necesitan liquidez durante la semana. Una tasa del 1% significa que los bancos que toman prestados 100 euros del BCE tendrán que devolverlos 101 euros. Si esta tasa es importante, es porque luego tiende a afectar las tasas de interés que los bancos fijan para sus clientes, para las hipotecas, por ejemplo.
• El tipo marginal de préstamo: este tipo, que se aplica cuando un banco necesita efectivo, se basa en el mismo principio que el tipo de refinanciación. Solo que estos son préstamos diarios, a ser reembolsados ​​dentro de las veinticuatro horas.
• El tipo de interés de los depósitos: es el interés que deben los bancos centrales nacionales, por ejemplo el Banque de France, a los bancos comerciales que les confían dinero. Cuanto más alta es la tasa de rendimiento de los depósitos, más se alienta a los bancos comerciales a no prestar a sus clientes y a poner su dinero a dormir.

¿Por qué subir las tasas?

El BCE aumenta sus tipos cuando detecta que la inflación es demasiado alta: al aumentar el coste del dinero, pretende desalentar el endeudamiento, la circulación del dinero, el consumo y, por tanto, bien para detener la espiral de precios al alza. Los estatutos de la institución se aplican de hecho que se esfuerza por todos los medios para mantener la tasa de inflación en el 2% anual.

O, debido a la recuperación de la crisis sanitaria, la paralización de las cadenas de suministro mundiales y la guerra en Ucrania, los precios han aumentado considerablemente en los últimos meses. En la zona euro, el aumento fue del 8,5% anual en enero, según el organismo estadístico Eurostat. Incluso alcanza el 16% para alimento, alojamiento y hasta un 25% para energía.

Es entonces “para mantener la estabilidad de precios” que el BCE ha subido sus tipos varias veces en los últimos meses, como recordó recientemente a su presidenta, Christine Lagarde. La tasa de refinanciación pasó así del 0% al 3% entre julio y febrero, acercándose por primera vez a los niveles previos a la crisis financiera de 2007-2008. Esto contrasta con la política acomodaticia llevada a cabo durante la última década, cuando las tasas se mantuvieron cercanas a cero durante mucho tiempo.

Y probablemente no haya terminado. El Consejo de Gobierno del BCE ya ha advertido que debe volver a subir su tipo de interés 0,5 puntos el próximo 16 de marzo. En su comunicado de prensa, el BCE reafirmó su deseo de«aumentar las tasas de interés» para asegurar un retorno a la tasa de inflación del 2% para el tercer trimestre de 2025.

El BCE no está aislado en esta política de subida de tipos. El banco central estadounidense, la Fed, también elevó su tasa de interés clave en febrero a la octava vez en un año (+4,5 puntos en este período). El Banco de Inglaterra es, por su parte, su noveno ascenso en un año (+3,5 puntos), lo que al otro lado del Canal constituye la recuperación monetaria más severa desde la década de 1980.

La subida de tipos no es unánime

Dentro de la zona euro, algunos están irritados por las alzas en las tasas clave. “Me preocupa ver a muchos expertos y ciertos actores de la política monetaria europea, explicamos que se debe romper la demanda europea para contener mejor la inflación. Tienes que ser muy cuidadoso «El presidente Emmanuel Macron se alarmó cerca de ecos en octubre. De hecho, al cortar el grifo del dinero, el BCE corre el riesgo de sofocar el crecimiento.

En cuanto a los Estados, son los más endeudados los que están preocupados. En Italia, el ministro de Defensa Guido Crosetto consideró eso “Algunas decisiones tienen efectos negativos porque amplifican la crisis”. Roma está en deuda con la melodía de 150% de su PIB en 2021, y ve con malos ojos el deseo del BCE de encarecer el endeudamiento.

Para los hogares, la consecuencia es la misma: altas tasas de interés obtenidas por préstamos disuasorios. En el mercado inmobiliario, el Observatorio Credit Logement/CSA indica que por decimotercera vez consecutiva ha aumentado el tipo medio de los préstamos a tipo fijo del sector competitivo (2,59% en enero frente al 1,06% en diciembre de 2021). El número de préstamos concedidos cayó un 32% entre enero de 2022 y enero de 2023, según el Observatorio.

También está la cuestión de la efectividad de un aumento en las tasas para controlar la inflación, que la economía está luchando por evaluar. “Es imposible aislar completamente una variable y observar sus efectos”explica Gabriel Colletis, profesor de economía en la Universidad de Toulouse-I-Capitole.

Además, se espera que los nuevos aumentos de precios dependan en gran medida de la evolución de la guerra en Ucrania, que “Sigue representando un riesgo significativo para la economía y podría aumentar los costos de energía y alimentos”según el BCE.