Mercados emergentes, al borde de la mira de los inversores | Comerciantes

El consenso es bastante generalizado. Los mercados de valores emergentes, incluyendo en ellos a China, India, Corea, Brazil, Taiwan, República Checa, Sudáfrica, México… y excluyendo a los llamados países “frontera” (más ilíquidos y difíciles), como Bangladesh, Argentina, Oriente Medio o África en general… tiene una perspectiva de revalorización positiva en corto, medio y largo plazo.

En su último informe al respecto, JP Morgan AM explicó que, pese a los numerosos contratiempos en los mercados emergentes en los últimos años, 2023 perfila diferente. Así ya queda claro que «creemos que los astros finalmente están alineando a favor de la renta variable de los mercados emergentes». Por varias razones: caída de la inflación mundial (que proporciona margen a los bancos centrales de estos mercados para aplicar una reducción de la agresión de errores tipográficos de interés), un dólar americano que pierde máximos y una potencia como China que está reabriendo su economía. Según explican, “las valoraciones son atractivas y los beneficios de estos mercados tienen cierto potencial alcista. Tomados en su conjunto, estos factores sientan las bases para que los inversores en renta variable emergente estén ante una de las mejores oportunidades de los últimos 10 años”.

Desde J. Safra Sarasin Sustainable AM, sostienen que la renta variable china sigue siendo el mercado emergente más atractivo. Pesando los recientes sueños sufridos por los inversores, la recuperación económica pudo pretender, en su totalidad y deberia, servir de apoyo una vez que el aumento de la demanda se materialice en la mejora de los beneficios empresariales. En su opinión, tales tensiones geopolíticas no irían acompañadas de un riesgo, «irán y vendrán sin escalar sustancialmente».

Para analistas del BlackRock Investment Institute (BII), “los activos emergentes llevan ventaja, por ahora. Su atractivo debido a la reactivación de la economía china, al final de los ciclos de subidas de los typos de interés en los mercados emergentes ya la debilidad del dólar estadounidense a medida que la Reserva Federal se acerca al final de su ciclo de subidas de errores tipográficos”.

Para Aberdeen Standard Investments, en boca de Álvaro Antón Luna, su jefe de país para Iberia, los mercados emergentes, “en los que no somos, pues turistas llevamos años analizando, invirtiendo y seleccionando valores en ellos”, son ahora, de nuevo, una buena opción de inversión, entre otras razones, porque “nos acercamos al final de un ciclo de beneficios liderado por EE UU y, cuando este llegue, surgirán nuevos líderes de mercado y, entre ellos, habrá una amplia cesta de valores de renta variable de mercados emergentes”. Antón también destaca, por un lado, que los mercados emergentes son ricos en recursos: «Lo fabrican todo», resumen. Por otro, ha insistido en que existen en todas sus multitudinarias empresas con sólidos balances y excelentes equipos directivos y que “estos mercados se tienen, en lo que valoraciones se refiere, con un descuento extremo con respecto a otros mercados y también con respecto sabían historia».

Tan solo una muestra más de este amplio consenso, que, en general, llega desde todas las casas de análisis y gestión de carteras. En Schroders, con las palabras de Leonardo Fernández, director de su canal intermedio, la realidad es que los mercados emergentes “aunque es cierto que desde el point de vista histórico están en precio con su nivel índice, también lo es que, comparados con otros mercados desarrollados, sí que están baratos, lo mismo que sus divisiones, que se han depreciado en los últimos tiempos frente al dólar americano”. ; y, por otro, de «haber aplicado en los últimos años un control ferreo respecto a sus finanzas lo que les ha permitido evitar las Inflaciones disparadas y con ello tener ya la posibilidad de iniciar una política de recortes en sus tipos de interés».

Sin duda, tanto consenso puede comprender como una herramienta valiosa para los inversores a la hora de tomar decisiones respecto a su dinero. Sin embargo, también puede ser un arma de doble filo. Puede hacer olvidar, según explican los expertos, la necesidad de diversificación de las carteras de inversión, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en caso de que el país, sector o valor en cuestión tenga un rendimiento inferior al esperado en lo que a rentabilidad se refiere . Tanto «positivismo» respecto a los mercados emergentes, explican, puede crear una falsa sensación de seguridad y hacer que los inversores no sean conscientes de los posibles riesgos, incertidumbres y desafíos que podrían sorprender en el futuro.

En este sentido, para inversores ya con cierta experiencia en este tipo de mercados, Álvaro Antón, de Aberdeen Standard Investments, recomendó destinar en torno a un 20% de cartera en estos activos, repartidos por mitades entre renta fija y variable. En su opinión, «se puede y se debe ser hasta en conservadores estos mercados: abordar a fondos de inversión -nunca de forma directa en acciones de países concretos- que apuesten de forma global por los mercados emergentes, por sus distintos países y sus también diferentes tendencias.” … pero, aún con ello, cree que en estos mercados es difícil buscar la calidad individualmente.

Leonardo Fernández, de Schroders, reconoce que, entre los mercados emergentes, hay una gran dispersión entre países, sectores y valores. Si India es algo más cara, Taiwán, China o Filipinas, están más baratas y «todo se enmarca en Asia». Lo mismo sucede, continúa, en Europa del Este: «Mientras la República Checa ha tenido el mejor de los comportamientos estos meses y ahora está cara, no sucede lo mismo con Hungría» y, Latinoamérica, «donde está lo más barato pero con diferencias entre Chile, Brasil, México, Colombia o Perú”. cuidado de la salud (cuidados/salud). De ahí que recomiende para un inversor que se cerque por vez a los mercados que el recurra a fondos de inversión o ETFs (no actions en directo) por áreas o bien a fondos de inversión a los que él denomina “la solución del dividendo”. Hace referencia a que, por ejemplo Asia, es la segunda región después de Europa que más dividendos reparte, «gracias a lo cual en la actualidad prácticamente el 70% de la rentabilidad de sus acciones ha venido por esta vía», concluyó.

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