El Gobierno advierte por carta a Ferrovial de que no hay motivos económicos para su traslado a Países Bajos | Economía

El Gobierno quiere apurar hasta el último momento para presionar a Ferrovial de que desista de su decisión de trasladar su sede a Países Bajos. El secretario de Estado de Economía, Gonzalo García Andrés, ha remitido este lunes una carta al consejero delegado de la constructora y concesionaria española, Ignacio Madridejos, en la que le informó de que, en contra de lo sostenido por la empresa que Rafael del Pino , de los análisis de Bolsas y Mercados Españoles (BME), la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y el propio Ministerio de Economía no se deduce que se necesita ese traslado de sede a Ásterdam para que una empresa española cotice directamente en Bolsa de Nueva York (NYSE). Tras dearrollar los argumentos técnicos que avalan esa tesis, el número dos del Ministerio justifique su misiva «con el fin de poder informar adecuadamente a su Junta General sobre las distintas opciones en este ámbito, así como sobre sus posibles riesgos o contingencias», según consta en el mapa oficial al que ha tenido acceso EL PAÍS.

Aunque el Gobierno ya ha manifestado repetidamente su rechazo a la decisión de Ferrovial de mudarse des de Madrid a Ámsterdam, el envío de esta carta reviste especial relevancia porque ocurre apenas tres días antes de que la constructora celebre su Junta General de Accionistas este jueves, día 13, que debemos aprobar la fusión mediante la fusión por absorción de la matriz española Ferrovial SA por la filial en Países Bajos, Ferrovial Internacional SE (FISE). Las previsiones de la empresa son que entre finales del segundo trimestre —no antes del 14 de mayo— y el tercer trimestre de este año se haya completado esa fusión y la compañía comience a cotizar en la bolsa de Ámsterdam, con el objetivo final de cotizar en Wall Street antes de que acabe 2023. Ferrovial ha reiterado que su motivación es que actualmente no existe una estructura legal que habilite a una empresa española a copagar para negociar sus acciones en los mercados de valores de Estados Unidos de forma directa.

En la misiva, el secretario de Estado de Economía refuta esta tesis y asegura que no existe ningún obstáculo normativo que impida a una sociedad española cotizar en la Bolsa de Estados Unidos, y que no existe, por tanto, una “motivación económica” para el traducido. «Como hemos venido adelantando, los análisis de BME y la CNMV no han identificado obstáculos ni indicios de su existencia para la admisión a negociación directa de las acciones de una sociedad española cotizada en España en los Estados Unidos. Esta conclusión cuestiona la motivación económica del proyecto de fusión transfronteriza anunciado el pasado 28 de febrero. Es cierto que ningún emisor español había plantado a la CNMV oa BME una iniciativa similar y, por tanto, no había precedentes de este estudio. De la misma manera, en el Ministerio no hemos tenido constancia de ninguna limitación o aspecto a modificación de la normativa española con el fin de facilitar el acceso a la doble cotización en mercados extranjeros durante el intenso proceso de consulta pública y tramitación de la nueva Ley de Mercado de Valores y Servicios de Inversión, que culminó el pasado 7 de abril con su entrada en vigor”.

BME recuerda en su análisis que todas las leyes son iguales para todas las empresas en el seno de la Unión Europea. “No se establece ninguna diferencia entre países de la UE en cuanto a los requisitos de admisión establecidos por las bolsas americanas a través del comillas dobles”, señala en su análisis.

Pesa en este análisis, el Ministerio que dirige Nadia Calviño mantendrá la mano a la empresa para garantizar que, en caso de que surja algún impedimento su cotización en la Bolsa de Nueva York, el Gobierno y los reguladores realizarán las modificaciones legislativas que sean necesarias para eliminar esas trabas. “Como hemos señalado reiteradamente, tanto el Ministerio como CNMV y BME estamos comprometidos y dispuestos a facilitar, con las acciones que sean oportunas, que las empresas españolas tengan acceso a dichos mercados. De hecho, BME ya está en contacto con distintos agente de transferencia estadounidenses para explorar el camino de una posible Listado doble [cotización en dos mercados de valores simultáneamente] de una empresa cotizada española desde nuestro país”.

El Listado doble es el proceso por el cual las acciones de una empresa pueden cotizar en dos Bolsas a la vez. Fuentes de Bolsas y Mercados Españoles (BME) explica que existen precedentes de empresas que cotizan en dos mercados de valores simultáneamente. Por ejemplo, el grupo de aerolíneas IAG, que es el resultado de la fusión de British British Airways e Iberia. La primera aportó en Londres y la segunda en Madrid. El grupo dejó tras la integración empresarial mantener la cotización de sus acciones en las dos plazas financiers.

Contactos con agentes de la Bolsa estadounidenses

Para elaborar su análisis, BME y CNMV han recabado la opinión de expertos jurídicos españoles y estadounidenses y han mantenido intercambio de opiniones con sus contrapartes. Incluso una delegación de BME se desplazó a Estados Unidos para recabar la opinión de la Depositary Trust Company de Nueva York, además de mantener entrevistas técnicas con representantes de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y el Nasdaq.

El Gobierno, la CNMV y BME han puesto en marcha el proceso para allanar el camino para que las empresas españolas puedan tener una cotización dual en España y en Wall Street. Cuando BME realizó su análisis para determinar si había obstáculos que una empresa española cotizada en EE UU mantuvo contactos con agentes estadounidenses de transferencia de acciones para «explorar» la posibilidad de que pueda tizar en Estados Unidos o la sede este en España.

Estos agentes de transferencia de acciones (agente de transferenciaen inglés) its encargados de gestionar la inscripción en la empresa fiduciaria de custodia, el Registro Mercantil de Nueva York. Estos agentes son como unos notarios que registran, identifican y custodian que todas las acciones de una compañía en el mercado estadounidense están correctamente controladas. El empresa fiduciaria de custodia de Nueva York no tiene acuerdos o convenios con ningún otro país, como defendía la constructora española, salvo con Canada.

Gonzalo García insiste en que los análisis realizados por BME y CNMV, «que se han nutrido de consultas con expertos jurídicos españoles y estadounidenses, intercambios con sus contrapartes e incluso una visita física al depositario central de valores en Estados Unidos, son claros con respecto a que no se establece ninguna diferencia entre países de la Unión Europea en cuanto a los requisitos de admisión establecidos por las bolsas estadounidenses a través de Doble cotización”.

En particular, el registro en la Depositary Trust Company (DTC), el depositario central de valores de la Bolsa de Nueva York, que est un paso anterior a la admisión a cotización en EE UU de acciones ordinarias de empresas anteriormente cotizadas en España, no requiere un vínculo directo con Iberclear. «Es decir que, hasta el momento, no se han identificado obstáculos normativos en la regulación española para que esta posibilidad pueda ser una realidad en un plazo corto», dice la misiva.

«En cualquier caso, hay un proceso ad hoc que debería iniciarse con la solicitud de la propia empresa y que opera a través de un intermediario, el agente de transferencia, que se encarga del engarce del registro y la operativa con el mercado de origen, así como de la tramitación de los eventos corporativos del emisor”, añade.

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